费用相关收益

资产管理人的一项指标，代表稳定的经常性费用收入减去运营费用。

费用相关收益（FRE）是用于评估另类资产管理人的一项关键盈利指标，例如私募股权公司、房地产投资管理人和对冲基金。它衡量的是由高度可预测、经常性的费用流——主要是管理费和顾问费——所产生的收益，减去运营业务所需的直接运营费用，如员工薪酬、租金和技术基础设施。 与标准净利润不同，FRE明确排除波动性高、依赖业绩的收入，例如附带权益（业绩费）以及公司自有资产负债表上的已实现投资收益。通过剔除这些不可预测、由市场驱动的收益，FRE能够清晰呈现资产管理人 underlying、基础性的盈利能力。 公开市场投资者高度看重FRE，因为它具有稳定性和高利润率。由于管理费通常按承诺管理资产规模或活跃管理资产规模（AUM）的固定百分比计算，因此即使市场低迷，也能提供稳定、经常性的现金流。因此，股市往往会给公司的FRE赋予远高于其业绩相关收益的估值倍数。 FRE利润率不断扩大，表明资产管理人正在实现运营杠杆。当公司成功募集更大规模或更多基金，并扩大其付费AUM，而无需相应地线性增加运营管理费用时，就会出现这种情况。

另类资产管理公司管理着100亿美元资产，收取1.5亿美元管理费，以及8000万美元业绩费。公司总运营费用（薪酬、间接费用和管理费用）为9000万美元。为计算费用相关收益（Fee-Related Earnings），公司剔除8000万美元波动性业绩费：1.5亿美元管理费 - 9000万美元运营费用 = 6000万美元费用相关收益。