Arrendamiento financiero

Un contrato de arrendamiento en el que el arrendatario asume sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo.

Un arrendamiento financiero (históricamente denominado arrendamiento de capital bajo US GAAP) es un acuerdo de arrendamiento comercial que se trata como una compra de activos para fines contables. Bajo esta estructura, el arrendatario asume sustancialmente todos los riesgos y beneficios de la propiedad del activo subyacente. En consecuencia, el arrendatario registra el inmueble arrendado en su balance general como un activo no corriente por derecho de uso y registra el valor presente de los pagos futuros del arrendamiento como un pasivo a largo plazo. Para los inversionistas, los arrendamientos financieros son críticos porque representan una forma de financiamiento similar a la deuda. Aunque la empresa no posee técnicamente la titularidad legal del activo durante el plazo del arrendamiento, está contractualmente obligada a realizar pagos durante un horizonte prolongado. Esta obligación impacta directamente la liquidez, los ratios de apalancamiento y las métricas de solvencia, lo que significa que los analistas suelen sumar los pasivos por arrendamiento financiero a la deuda tradicional al calcular el apalancamiento total. A diferencia de los arrendamientos operativos, el gasto de un arrendamiento financiero se divide en el estado de resultados entre la depreciación del activo y el gasto por intereses sobre el pasivo. Este tratamiento puede inflar artificialmente el EBITDA y el flujo de caja operativo porque los pagos reales de caja del arrendamiento no se deducen como gastos operativos. Los inversionistas deben ajustar sus modelos de valoración para tener en cuenta esta distorsión, especialmente al comparar empresas con diferentes estrategias de arrendamiento.

La Compañía A celebra un arrendamiento financiero a 5 años para equipo de fabricación con un valor razonable de $500,000. El arrendamiento requiere pagos anuales de $115,000 con una tasa de descuento del 5%. Al inicio, la Compañía A calcula que el valor presente de estos pagos es de $498,000. Registra un Activo por derecho de uso de $498,000 y un Pasivo por arrendamiento de $498,000 en su balance general. En el primer año, en lugar de registrar un gasto operativo de $115,000, registra $99,600 en depreciación ($498,000 / 5 años) y $24,900 en gasto por intereses ($498,000 5%).