선물 베이시스

상품이나 증권의 현물 시장 가격과 이에 대응하는 선물 계약 가격 간의 차이입니다.

선물 베이시스는 자산의 현물(스팟) 시장 가격과 해당 선물 계약 가격 간의 차이를 의미합니다. 이는 현재 시점과 계약 인도일 사이의 저장 비용, 금리, 보험료, 배당금, 그리고 지역적 수급 역학을 포함하는 보유비용(cost of carry)을 반영합니다. 저장 가능한 원자재의 일반적인 시장 상황에서 선물 가격은 이러한 보유 비용을 반영하여 현물 가격보다 높은 것이 보통이며, 그 결과 베이시스는 음(-)의 값을 나타냅니다. 이러한 시장 구조를 콘탱고(contango)라고 합니다. 반대로 즉각적인 공급이 타이트할 경우 현물 가격이 선물 가격을 상회할 수 있으며, 이때 베이시스는 양(+)의 값을 갖게 됩니다. 이러한 구조를 백워데이션(backwardation)이라고 합니다. 투자자, 헤지거래자, 교차자산 트레이더들은 베이시스를 면밀히 주시하는데, 이는 베이시스가 헤지의 가격 결정 효율성을 좌우하기 때문입니다. 헤지를 청산하기 전에 베이시스가 예상치 못하게 변동하면 투자자는 베이시스 리스크에 직면하게 됩니다. 선물 계약이 만기일에 가까워질수록 현물 시장과 선물 시장이 인도 시점에 하나로 합쳐지기 때문에 베이시스는 자연스럽게 0으로 수렴합니다.

현물 서부텍사스산 원유(WTI)가 배럴당 $75.00에 거래되고 근월물 선물 계약이 배럴당 $77.50에 가격이 형성된 경우, 선물 베이시스는 $75.00 - $77.50 = -$2.50/배럴로 계산됩니다.