Opción de sobreasignación (greenshoe)

Una cláusula de un contrato de colocación que permite a los colocadores vender más acciones de las previstas originalmente para estabilizar los precios.

Una opción greenshoe, conocida legalmente como opción de sobreasignación, es una cláusula incluida en un contrato de suscripción para una oferta pública inicial (OPI) u oferta secundaria. Otorga al sindicato de colocación el derecho de vender hasta un 15% más de acciones de las previstas originalmente al precio de la oferta. Esta opción suele estar activa durante 30 días desde el inicio de la oferta y actúa como un mecanismo vital de estabilización de precios. Para entender cómo se aplica, consideremos los dos caminos que pueden tomar los colocadores según la demanda del mercado. Si la demanda es excepcionalmente alta y el precio de la acción supera el precio de la OPI, los colocadores ejercen la opción greenshoe para comprar las acciones adicionales a la empresa emisora al precio original de la oferta, lo que les permite cubrir sus posiciones cortas y embolsarse el margen de colocación. Si el precio de la acción cae por debajo del precio de la OPI, los colocadores no ejercen la opción; en su lugar, recompran acciones directamente en el mercado abierto, lo que genera presión compradora para sostener el precio de la acción en caída. Para los inversores minoristas, la presencia de una opción greenshoe es generalmente positiva porque reduce la volatilidad extrema durante los primeros días de negociación de un nuevo valor. Garantiza un mercado más ordenado y proporciona una red de seguridad temporal contra las ventas inmediatas posteriores a la OPI. Sin embargo, los inversores deben recordar que este apoyo al precio es temporal, dura solo hasta 30 días, tras los cuales la acción debe encontrar su valor de mercado natural sin la intervención de los colocadores.

La Compañía A planea salir a bolsa mediante la emisión de 10 millones de acciones a un precio de OPI de $20 por acción, recaudando $200 millones. El acuerdo de suscripción incluye una opción greenshoe del 15%, que permite a los suscriptores vender 1.5 millones de acciones adicionales. Debido a la alta demanda, los suscriptores venden 11.5 millones de acciones al público a $20. Si el precio de la acción sube a $25, los suscriptores ejercen la opción para comprar los 1.5 millones de acciones a la Compañía A a $20 para cubrir su posición corta, aumentando el capital total recaudado por la compañía a $230 millones.