グリーンシュー・オプション

引受契約における条項で、価格を安定させるために、引受業者が当初の予定を上回る株式を売却することを可能にするもの。

グリーンシューオプションは、法的にはオーバーアロットメント・オプションとして知られ、新規株式公開（IPO）またはセカンダリーオファリングの引受契約に含まれる条項です。これは引受シンジケートに対し、当初計画していた数を最大15%上回る株式を公開価格で販売する権利を与えます。このオプションは通常、募集開始後30日間有効で、重要な価格安定化メカニズムとして機能します。 その機能の見方を理解するには、市場需要に応じて引受業者が取り得る2つの道筋を考えてみましょう。需要が極めて高く、株価がIPO価格を上回った場合、引受業者はグリーンシューオプションを行使し、追加株式を発行会社から当初の公開価格で購入します。これによりショートポジションをカバーし、引受スプレッドを得ることができます。株価がIPO価格を下回った場合、引受業者はオプションを行使せず、代わりに公開市場から直接株式を買い戻します。これは買い圧力を生み出し、下落する株価を支えます。 個人投資家にとって、グリーンシューオプションの存在は一般にポジティブです。新規証券の取引開始直後における極端なボラティリティを軽減するからです。より秩序ある市場を確保し、IPO直後の売りに対する一時的な安全網を提供します。ただし、この価格支援は一時的なもので、最長30日間しか続かないことを投資家は忘れてはなりません。その後は、引受業者の介入なしに、株式が自然な市場価値を見出す必要があります。

A社は、1株当たり20ドルのIPO価格で1,000万株を発行し、2億ドルを調達して新規株式公開（IPO）を行うことを計画している。引受契約には15%のグリーンシュー・オプションが含まれており、引受業者は追加で150万株を販売できる。需要が高いため、引受業者は1,150万株を1株20ドルで一般投資家に販売する。株価が25ドルに上昇した場合、引受業者はショートポジションを埋めるため、A社から150万株を1株20ドルで購入するオプションを行使し、同社の調達総額は2億3,000万ドルに増加する。