총 레버리지

기업의 총부채를 현금을 차감하지 않은 이익(일반적으로 EBITDA)과 비교하는 레버리지 지표입니다.

총레버리지(Gross leverage)는 기업의 현금흐름 창출력 대비 총부채 부담을 측정하는 재무 지표로, 일반적으로 총부채를 EBITDA로 나누어 계산합니다. 부채에서 현금 및 현금성자산을 차감하는 순레버리지와 달리, 총레버리지는 절대적인 부채 부담을 봅니다. 이는 보유 현금이 부채 상환에 즉시 사용 가능하지 않을 수 있다고 가정하는 보수적인 관점에서 기업의 재무상태표 건전성을 보여줍니다. 투자자, 특히 신용 분석가와 채권 보유자는 총레버리지를 기업의 채무불이행 위험과 전반적인 지급능력 평가에 활용합니다. 기업이 큰 현금 잔고 덕분에 순기준으로는 감당 가능한 부채 부담을 가진 것처럼 보일 수 있지만, 해당 현금은 제한되어 있거나, 송환 시 세금 부과가 있는 해외 관할지에 보유되어 있거나, 설비투자용으로 배정되어 있을 수 있습니다. 총레버리지는 투자자가 영업 수익성 대비 총부채 의무 자체를 평가하도록 합니다. 일반적으로 총레버리지 비율이 낮을수록 더 안전하고 재무적으로 안정적인 기업을 의미하며, 비율이 높을수록 재무 위험이 커졌음을 시사합니다. "높은" 비율의 기준은 산업별로 크게 다릅니다. 안정적이고 반복적인 현금흐름을 가진 자본집약적 사업은 수익 변동성이 큰 경기순환적 사업보다 더 높은 총레버리지를 편안히 감당할 수 있습니다. 투자자가 흔히 빠지는 함정은 순레버리지만 신뢰하는 것으로, 이는 기업의 현금 보유액이 빠르게 고갈될 경우 유동성 위험을 가릴 수 있습니다.

A사는 총부채가 5억 달러, 현금이 1억 달러, EBITDA가 8,000만 달러입니다. 총 레버리지는 5억 달러 / 8,000만 달러 = 6.25배로 계산됩니다. 비교를 위해 순 레버리지는 (5억 달러 - 1억 달러) / 8,000만 달러 = 5.00배입니다.