Cola halcona

El riesgo de baja probabilidad y alto impacto de que un banco central adopte una política monetaria mucho más restrictiva de lo que se espera actualmente.

La “cola hawkish” se refiere al extremo derecho de una distribución de probabilidad (un riesgo de cola) que representa el riesgo de baja probabilidad y alto impacto de que un banco central endurezca la política monetaria mucho más agresivamente de lo que los participantes del mercado esperan actualmente. Este escenario suele implicar subidas de tipos de interés inesperadas y rápidas, o un periodo prolongado de endurecimiento cuantitativo para combatir presiones inflacionarias persistentes. Los inversores supervisan los riesgos de cola porque representan choques inesperados que pueden reajustar rápidamente los precios de los activos financieros. En condiciones normales, los precios de los activos reflejan el escenario económico base. Sin embargo, si la inflación, los datos del mercado laboral o los precios de la energía se disparan inesperadamente, el mercado debe cubrirse rápidamente contra esta cola hawkish. Este cambio repentino en el sentimiento suele provocar caídas en los precios de las acciones, alzas en los rendimientos de los bonos y una mayor volatilidad del mercado. Cuando la cola hawkish comienza a descontarse, los activos de renta fija sufren porque el aumento de los rendimientos erosiona el valor de los bonos existentes. Las acciones de crecimiento con valoraciones elevadas también se ven afectadas de manera desproporcionada, ya que tasas de descuento más altas reducen el valor presente de sus flujos de caja futuros. Por el contrario, una cola hawkish que se desvanece puede desencadenar repuntes de alivio en los mercados de acciones y bonos.

Mientras el 94% del mercado espera que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés sin cambios, un repentino repunte del precio del petróleo hasta los 117 dólares hace que los operadores descuenten una probabilidad del 6% de una subida de tasas inesperada, lo que obliga a los gestores de cartera a comprar opciones para cubrirse frente a esta cola de riesgo hawkish.