ハーフィンダール・ハーシュマン指数

市場集中度またはポートフォリオ集中度を測定する指標であり、個々の構成銘柄のウェイトを二乗して合計することで算出される。

ハーフィンダール・ハーシュマン指数（HHI）は、特定のシステム内における集中度を測定するために用いられる数学的指標です。経済学や独占禁止規制では、市場の競争度を評価し、独占的な産業を特定するために使用されます。投資においては、ポートフォリオマネージャーや個人投資家が、ポートフォリオやファンドの真の分散状況を評価するために用います。 HHIを計算するには、グループ内の各構成要素のパーセンテージウェイトを二乗し、それらの二乗値を合計します。ウェイトを二乗することで、この指数はより大きな保有資産に不釣り合いなほど高い重要性を与えます。指数は0に近い値から10,000までの範囲を取り、0に近い値は完全競争市場または無限に分散されたポートフォリオを表し、10,000は絶対的独占または単一資産に完全に集中したポートフォリオを表します。 投資家にとって、HHIを計算することで、単純な保有銘柄数では隠れてしまう集中リスクが明らかになります。たとえば、上場投資信託（ETF）が500銘柄を保有していると、優れた分散効果があるように思えます。しかし、上位5つのメガキャップ銘柄がファンドの総ウェイトの大部分を占めている場合、HHIは高くなります。これは、ファンドのパフォーマンスがごく少数の企業に大きく依存しており、予期しないシステミック・ショックや個別銘柄固有のショックに晒されていることを投資家に警告します。 一般に、HHIが1,500未満は高度に分散されたポートフォリオまたは競争の激しい市場を示します。HHIが1,500から2,500の間は中程度の集中を示し、2,500を超えるスコアは高い集中を示します。投資家は、資産配分が実際のリスク許容度と一致していることを確認するために、この指標を監視すべきです。

投資家が、40%、30%、20%、10%の比率で4銘柄に投資したポートフォリオを保有しているとします。ハーフィンダール・ハーシュマン指数を求めるには、各比率の重みを2乗して合計します：(40^2) + (30^2) + (20^2) + (10^2) = 1,600 + 900 + 400 + 100 = 3,000。HHIが3,000という値は、非常に集中度の高いポートフォリオを示しています。