허핀달-허쉬만 지수

개별 구성종목 가중치의 제곱을 합산하여 시장 집중도나 포트폴리오 집중도를 측정하는 데 사용되는 지표입니다.

허핀달-허쉬만 지수(Herfindahl-Hirschman Index, HHI)는 특정 시스템 내의 집중도를 측정하는 데 사용되는 수학적 지표입니다. 경제학과 반독점 규제에서는 시장 경쟁력을 평가하고 독과점 산업을 식별하는 데 사용됩니다. 투자에서는 포트폴리오 매니저와 개인 투자자가 포트폴리오나 펀드의 실질적인 분산 정도를 평가하는 데 활용합니다. HHI를 계산하려면 그룹 내 각 개별 구성 요소의 비중(%)을 제곱한 뒤 그 제곱값을 합산합니다. 비중을 제곱함으로써 이 지수는 더 큰 비중의 보유 자산에 불균형적으로 더 높은 중요도를 부여합니다. 이 지수는 거의 0에 가까운 값, 즉 완전 경쟁 시장 또는 무한히 분산된 포트폴리오를 나타내는 수준부터 10,000에 이르기까지 범위가 형성되며, 10,000은 완전 독점 또는 단일 자산에 전적으로 집중된 포트폴리오를 나타냅니다. 투자자에게 HHI 계산은 단순한 보유 종목 수로는 숨겨질 수 있는 집중 위험을 드러냅니다. 예를 들어, 상장지수펀드(ETF)가 500개 주식을 보유하고 있다면 뛰어난 분산 투자를 하고 있는 것처럼 보일 수 있습니다. 그러나 상위 5개 메가캡 주식이 펀드 전체 비중의 대부분을 차지한다면 HHI는 높게 나타납니다. 이는 해당 펀드의 성과가 소수 기업에 크게 의존하고 있어 예상치 못한 시스템적 충격이나 개별 주식 고유의 충격에 노출될 수 있음을 투자자에게 경고합니다. 일반적으로 HHI가 1,500 미만이면 매우 분산된 포트폴리오 또는 경쟁이 매우 치열한 시장을 의미합니다. HHI가 1,500에서 2,500 사이이면 중간 정도의 집중을, 2,500을 초과하면 높은 집중을 나타냅니다. 투자자는 이 지표를 모니터링하여 자신의 자산 배분이 실제 위험 감내도와 일치하는지 확인해야 합니다.

한 투자자가 비중이 각각 40%, 30%, 20%, 10%인 네 개의 주식으로 구성된 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 허핀달-허쉬만 지수(Herfindahl-Hirschman Index)를 구하려면 각 비중(%)을 제곱한 뒤 모두 더합니다: (40^2) + (30^2) + (20^2) + (10^2) = 1,600 + 900 + 400 + 100 = 3,000. HHI가 3,000이라는 것은 포트폴리오가 매우 집중되어 있음을 나타냅니다.