指数組み入れ

株式が主要株価指数に採用されることで、パッシブファンドがその株を購入せざるを得なくなるプロセス。

指数組み入れとは、S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスやMSCIなどの株価指数プロバイダーが、企業の株式をベンチマーク指数に追加することを指す。ETFや投資信託などのパッシブ運用商品には数兆ドル規模の資金がこれらの指数を追跡するよう設計されているため、これらのファンドの運用者は、指数の更新後の構成に合わせるために、新たに組み入れられた銘柄を機械的に購入することが求められる。 投資家にとって、指数組み入れは、組み入れ発効日に向けて、および当日に、一時的で予測可能な出来高の急増と価格の上昇圧力をしばしば生み出す。この現象は、企業の基礎的な事業ファンダメンタルズの変化ではなく、純粋にパッシブ資金の流れによって引き起こされる。組み入れが完了し、パッシブファンドがリバランスを終えると、人為的な買い圧力が弱まるにつれて、株価は平均回帰する可能性がある。 組み入れは、流動性の向上と株主基盤の拡大により、企業の資本コストを恒久的に低下させ得る一方で、個人投資家は慎重になる必要がある。指数組み入れが近いという理由だけで銘柄を購入するのはリスクが高い。なぜなら、こうしたイベントは多くの場合、事前に株価を買い上げるアクティブトレーダーによって先読みされており、後から参入する投資家が組み入れ後の売りにさらされる可能性があるからだ。

Company XYZは主要指数への新規追加が発表され、2週間後に発効する。この指数を追跡するパッシブファンドは、指数ウェイトに合わせるため、合計でCompany XYZ株1,000万株を取得しなければならない。発効日の前日、出来高は（平均100万株と比べて）1,500万株に急増し、この集中した買い圧力により株価は50ドルから56ドルへ上昇する。指数組み入れから1週間後、買い圧力は終了し、株価は51.50ドルまで戻って安定する。