ジャンクボンドのディスパージョン

異なるハイイールド（ジャンク）債間の利回りやパフォーマンスのばらつきは、信用リスクの水準が異なることを示している。

ジャンク債ディスパージョン（ジャンク債の分散度）とは、個々のハイイールド（ジャンク）社債間における利回り、スプレッド、リターンのばらつきの度合いを指します。安定した経済状況では、投資家は通常リスクを一律に価格評価するため、ディスパージョンは低位にとどまり、大半のハイイールド債は狭い範囲に集中した利回りで取引されます。ディスパージョンが上昇すると、市場が高品質のジャンク債発行体とデフォルトリスクを抱える経営難企業とを積極的に区別していることを示します。 ジャンク債ディスパージョンを観察するには、アナリストは広範なハイイールド債指数におけるクレジット・スプレッドまたは利回りの標準偏差を測定したり、インデックス平均に対する、ディストレス水準（例：スプレッドが1,000ベーシスポイント超）で取引される債券の割合を算出したりします。ハイイールド・スプレッドの25パーセンタイルと75パーセンタイルの格差拡大も、一般的な指標の一つです。 クレジット投資家と株式投資家にとって、ディスパージョンの上昇は、信用状況の引き締まりと経済的ストレスを示す重要な早期警告サインです。それは、弱い企業が stronger な同業他社と比べて資本へのアクセスが著しく難しく、かつ高コストになっていることを示唆します。逆に、低いディスパージョンは市場の慢心を示すことがあり、投資家が弱い発行体の基礎的なデフォルトリスクを適切に価格評価せずに利回りを追い求めている可能性があります。

アナリストはハイイールド債券指数のクレジットスプレッドを測定している。健全な市場では、上位25%の債券は米国債に対して300ベーシスポイントのスプレッドで取引され、下位25%は450ベーシスポイントで取引されており、これは150ベーシスポイントという狭い分散を表している。6か月後、信用状況が引き締まるにつれ、上位25%のスプレッドはわずかに350ベーシスポイントへ上昇したが、下位25%は950ベーシスポイントへ急上昇した。分散は950 - 350 = 600ベーシスポイントに拡大し、市場の高いストレスを示唆している。