垃圾债券离散度

不同高收益（垃圾）债券之间在收益率或表现上的差异，表明信用风险水平各不相同。

垃圾债券离散度是指单个高收益（垃圾）公司债券在收益率、利差或回报方面的差异程度。在经济环境稳定时，投资者通常对风险进行统一定价，导致离散度较低，大多数高收益债券在狭窄且集中的收益率区间内交易。当离散度上升时，这表明市场正在积极区分质量较高的垃圾债券发行人与面临违约风险的困境公司。 为观察垃圾债券离散度，分析师会衡量广泛高收益债券指数中信用利差或收益率的标准差，或计算处于困境水平（例如利差超过1,000个基点）的债券相对于指数平均值的百分比。高收益利差的第25百分位与第75百分位之间差距扩大，是另一种常用指标。 对信用和股票投资者而言，离散度上升是信贷环境收紧和经济压力的关键早期预警信号。它表明，与实力更强的同行相比，实力较弱的公司获取资本正变得明显更加困难且成本更高。相反，低离散度可能预示市场自满，投资者在追逐收益率时未充分定价实力较弱发行人的潜在违约风险。

一位分析师衡量某高收益债券指数的信用利差。在健康市场中，排名前25%的债券相对美国国债的利差为300个基点，而排名后25%的债券利差为450个基点，二者差距仅为150个基点，离散度较窄。六个月后，随着信用环境收紧，前25%的利差小幅升至350个基点，但后25%的利差飙升至950个基点。离散度已扩大至950 - 350 = 600个基点，表明市场压力高企。