gestión de pasivos

Acciones que lleva a cabo una empresa para reestructurar, refinanciar o recomprar su deuda pendiente con el fin de mejorar su balance general.

La gestión de pasivos se refiere a las acciones estratégicas que emprende una empresa para modificar su perfil de deuda pendiente. Normalmente incluye refinanciar deuda de alto interés con instrumentos más baratos, extender los vencimientos de la deuda para evitar riesgos de incumplimiento a corto plazo o lanzar ofertas de recompra para adquirir bonos pendientes con descuento. Las empresas realizan estas operaciones para optimizar su estructura de capital y reducir el riesgo financiero general. Los inversores siguen de cerca estas actividades porque afectan directamente los gastos por intereses, los ratios de apalancamiento y la solvencia general de una empresa. Una gestión de pasivos exitosa puede reducir el costo de capital, desplazar los muros de vencimiento y señalar al mercado que la dirección está abordando de forma proactiva la salud de su balance. Aunque generalmente se considera positiva, una gestión de pasivos agresiva a veces puede indicar dificultades subyacentes. Por ejemplo, si una empresa se ve obligada a emitir nueva deuda a tasas de interés significativamente más altas solo para pagar pagarés que vencen, se pone de relieve el riesgo de refinanciación. Los inversores deben analizar si las transacciones crean valor genuinamente o simplemente retrasan una reestructuración inevitable.

La Compañía A tiene $500 millones en bonos sénior que vencen el próximo año con un cupón del 8%, lo que supone $40 millones en intereses anuales. Para gestionar este próximo muro de vencimientos, la compañía emite $500 millones de nuevos bonos a 10 años con un cupón del 6% y utiliza los fondos para redimir los bonos más antiguos. Este ejercicio de gestión de pasivos amplía el plazo de la deuda en 10 años y reduce el gasto anual por intereses de $40 millones a $30 millones ($500 millones 6%), con un ahorro de $10 millones al año.