流動性

資産が価格に影響を与えずに売買できる速さ。

流動性とは、資産が市場価格に大きな変化をもたらすことなく、どの程度迅速かつ容易に現金化できるかを指す。現金そのものが最も流動性の高い資産である一方、不動産や美術品などの実物資産は、買い手を見つけて売却を完了するまでに数ヶ月かかる可能性があるため、流動性が極めて低い。金融市場において、流動性はスペクトラム（連続体）として存在する。大型株は一般的に流動性が高いが、マイクロキャップ株や一部の社債は取引頻度が低い場合がある。 投資家は、出来高、ビッド・アスク・スプレッド（売買スプレッド）、マーケット・デプス（市場の厚み）などの指標を通じて市場の流動性を観察する。流動性の高い市場には多くの活発な買い手と売り手が存在するため、取引コストが低く抑えられ、投資家は迅速にポジションを構築・解消できる。逆に、流動性の低い市場では、大量のポジションを短期間で売却しようとする投資家は、現在の提示市場価格よりもはるかに低い価格を受け入れざるを得ない場合があり、これはスリッページ（価格ずれ）として知られている。 個人投資家にとって、流動性は極めて重要なリスク管理上の考慮事項である。市場の下落局面では、流動性が急速に枯渇し、公正な価格で資産を売却することが困難になることがある。さらに、企業のバランスシート上の流動性——現金およびその他の短期的資産を用いて短期的な財務義務を履行する能力——を分析することは、投資家がデフォルト（債務不履行）や破産のリスクを評価するうえで役立つ。よくある落とし穴としては、企業の株式の取引流動性とバランスシート上の流動性を混同することが挙げられる。取引が活発な株式であっても、その企業が深刻な資金繰り危機に直面している可能性があるからだ。

投資家は、流動性が高く1株50ドルで取引されているA社の株式を1,000株保有している。また、流動性が極めて低く、現在の気配値が50ドルであるB社の株式も1,000株保有している。投資家はA社の株式1,000株をすべて50ドルで即座に売却でき、50,000ドルを受け取ることができる。しかし、B社には買い手がほとんど存在しないため、1,000株全株の買い手を見つけるには売り希望価格を45ドルまで引き下げる必要があり、受け取れるのは45,000ドルにとどまる。この5,000ドルの差額が、非流動性のコストを表している。