Probabilidades implícitas del mercado

La probabilidad de un evento futuro, como un aumento de las tasas de interés por parte de un banco central, calculada a partir de la valoración de los contratos de derivados.

Las probabilidades implícitas del mercado representan la expectativa colectiva de los participantes del mercado financiero sobre la probabilidad de un evento futuro, normalmente las decisiones de tasas de interés de los bancos centrales. Estas probabilidades se extraen matemáticamente de la fijación de precios en tiempo real de contratos de derivados, como futuros sobre fondos federales, swaps de índices a un día (overnight index swaps) u opciones. Debido a que los operadores respaldan estas posiciones con capital real, estas métricas se consideran ampliamente un indicador de sentimiento altamente objetivo e impulsado por el mercado. Para calcular estas probabilidades, los analistas observan la diferencia entre la tasa de política monetaria actual y el rendimiento implícito de un contrato de derivados que vence inmediatamente después de una reunión de política programada. Al dividir este diferencial por el tamaño de un movimiento estándar de las tasas de interés (típicamente 25 puntos básicos), los observadores pueden aislar la probabilidad exacta que el mercado está descontando para una subida, un recorte o una pausa. Los inversores siguen estas probabilidades para determinar si un evento macroeconómico futuro ya está "descontado" en las valoraciones de acciones y bonos. Si las probabilidades implícitas del mercado para un recorte de tasas están cerca del 100%, el anuncio real de ese recorte probablemente provocará una reacción mínima del mercado. Sin embargo, si las probabilidades están divididas (por ejemplo, 50/50), la decisión real actuará como un catalizador de mercado importante, desencadenando volatilidad a medida que los precios de los activos se ajustan rápidamente a la noticia.

Asuma que la tasa objetivo actual de los fondos federales es del 5.00%. Un contrato de futuros sobre fondos federales que vence el próximo mes, inmediatamente después de la próxima reunión del banco central, cotiza a un precio de 94.875. Este precio implica una tasa de interés esperada del 5.125% (calculada como 100 - 94.875). La diferencia entre la tasa implícita y la tasa actual es de 0.125% (5.125% - 5.00%), o 12.5 puntos básicos. Dado que un aumento de tasas estándar es de 25 puntos básicos, la probabilidad implícita en el mercado de un aumento de 25 puntos básicos se calcula como 12.5 / 25 = 50%.