市場織り込み確率

将来の事象（中央銀行の利上げなど）が発生する確率を、デリバティブ契約の価格形成から算出したもの。

市場が織り込む確率は、将来の出来事、最も一般的には中央銀行の金利決定に対する確率についての金融市場参加者の集合的な予想を表す。これらの確率は、フェデラルファンド先物、オーバーナイト・インデックス・スワップ、オプションなどのデリバティブ契約のリアルタイム価格から数学的に抽出される。トレーダーが実際の資本を投じてこれらのポジションを裏付けているため、この指標は非常に客観的で市場主導のセンチメント尺度と広く見なされている。 これらの確率を計算するには、アナリストは現在の政策金利と、予定された政策会合の直後に満期を迎えるデリバティブ契約のインプライド利回りとの差を見る。このスプレッドを標準的な金利変動幅（通常25ベーシスポイント）で割ることで、市場が利上げ、利下げ、据え置きのいずれかに織り込んでいる正確な確率を抽出できる。 投資家は、将来のマクロ経済イベントがすでに株式・債券のバリュエーションに「織り込み済み」かどうかを判断するために、これらの確率を追跡する。利下げに対する市場が織り込む確率がほぼ100％であれば、その利下げが実際に発表されても市場反応は最小限にとどまる可能性が高い。しかし、確率が二分されている場合（例：50/50）、実際の決定は主要な市場材料となり、資産価格がニュースに急速に適応するなかでボラティリティを引き起こす。

現在のフェデラル・ファンド目標金利が5.00%であると仮定する。次回の中央銀行会合の直後に満期を迎える来月限のフェデラル・ファンド金利先物は、94.875で取引されている。この価格は、予想金利5.125%（100－94.875として計算）を示唆している。示唆された金利と現行金利の差は0.125%（5.125%－5.00%）、すなわち12.5ベーシスポイントである。標準的な利上げ幅は25ベーシスポイントであるため、25ベーシスポイントの利上げが行われる市場織り込み確率は、12.5÷25＝50%と計算される。