시장 내재 확률

중앙은행의 금리 인상과 같은 미래 사건이 발생할 확률로서, 파생상품 계약의 가격 책정을 통해 계산됩니다.

시장 내재 확률은 미래 사건, 가장 일반적으로 중앙은행의 금리 결정이 발생할 확률에 대한 금융시장 참가자들의 집단적 기대를 나타냅니다. 이러한 확률은 연방기금금리 선물, 익일물지수스왑(OIS), 옵션 등 파생상품 계약의 실시간 가격에서 수학적으로 추출됩니다. 거래자들이 실제 자본으로 이러한 포지션을 뒷받침하기 때문에, 이 지표는 매우 객관적이고 시장 주도적인 심리 측정치로 널리 간주됩니다. 이러한 확률을 계산하기 위해 분석가들은 현재 정책금리와 예정된 정책 회의 직후 만기가 도래하는 파생상품 계약의 내재 수익률 간 차이를 살펴봅니다. 이 스프레드를 표준 금리 변동 폭(일반적으로 25bp)으로 나누면, 관측자는 시장이 인상, 인하 또는 동결에 대해 가격에 반영하고 있는 정확한 확률을 식별할 수 있습니다. 투자자들은 이러한 확률을 추적하여 미래의 거시경제적 사건이 이미 주식 및 채권 가치에 "가격에 반영되어 있는지"를 판단합니다. 금리 인하에 대한 시장 내재 확률이 거의 100%라면, 해당 인하의 실제 발표는 시장 반응을 최소화할 가능성이 큽니다. 그러나 확률이 양분되어 있다면(예: 50 대 50), 실제 결정은 주요 시장 촉매로 작용하여 자산 가격이 뉴스에 빠르게 조정되면서 변동성을 촉발할 것입니다.

현재 연방기금 목표금리가 5.00%라고 가정해 보겠습니다. 다음 중앙은행 회의 직후에 만기가 도래하는 연방기금 선물 계약이 94.875의 가격에 거래되고 있습니다. 이 가격은 예상 금리가 5.125%임을 시사합니다(100 - 94.875로 계산). 내재 금리와 현재 금리의 차이는 0.125%(5.125% - 5.00%), 즉 12.5bp입니다. 표준 금리 인상 폭이 25bp이므로, 25bp 인상의 시장 내재 확률은 12.5 / 25 = 50%로 계산됩니다.