期限错配

一种公司短期负债与其长期资产不匹配的财务状况。

期限错配是指企业以短期、流动性负债为长期、非流动性资产融资的现象。这种结构性失衡在银行业极为普遍——长期贷款由短期客户存款支撑；在基础设施、房地产和公用事业等资本密集型行业同样常见，这些行业的长期项目在初期往往通过短期债务工具融资。 投资者关注这一错配，是因为它使主体面临严重的再融资风险和流动性风险。一旦信贷市场收紧或利率飙升，企业可能发现无法以可行的利率滚动其短期债务，甚至完全无法滚动。这可能引发突发性流动性危机或技术性破产，即使其底层长期资产价值极高且表现符合预期。 为评估这一风险，分析师会考察资产负债表流动性指标和债务到期结构。若一年内到期的债务相对于长期现金创造型资产高度集中，则表明期限错配程度较高，需要通过授信额度、现金储备或对冲策略进行主动管理。

A公司建设一座造价1亿美元的公用事业规模太阳能电站，该电站将在25年内产生现金流。为资助建设，A公司发行了1亿美元的360天期商业票据。到了年底，这座太阳能电站仅完工20%，收入为零。A公司现在必须偿还或展期这1亿美元短期债务；如果信贷市场冻结，就会引发期限错配危机。