평균 회귀

자산 가격과 과거 수익률이 결국 장기 평균 또는 평균값으로 되돌아간다고 보는 금융 이론입니다.

평균 회귀(mean-reversion)는 자산 가격, 밸류에이션 또는 경제 지표가 역사적 평균에서 크게 벗어날 경우 결국 그 평균을 향해 다시 수렴한다는 금융 이론입니다. 이 개념은 이익률과 같은 기업 지표가 업계 표준으로 돌아갈 것으로 기대하는 기본적 분석과, 주가가 장기 이동평균선을 향해 조정되거나 반등할 것으로 기대하는 기술적 분석 모두의 초석입니다. 투자자들은 표준편차나 이동평균과 같은 역사적 기준선으로부터의 통계적 괴리를 추적함으로써 평균 회귀를 관찰합니다. 자산 가격이나 밸류에이션 배수가 기초 사업의 펀더멘털 변화 없이 역사적 범위를 훨씬 넘어서 확장될 경우, 이는 반전 가능성이 있는 후보로 표시됩니다. 평균 회귀 전략은 본질적으로 역발상적이며, 하락한 자산을 매수하거나 고평가된 자산을 매도 또는 공매도하는 것을 포함합니다. 평균 회귀는 매우 수익성 높은 진입 및 청산 지점을 제공할 수 있지만 상당한 위험을 수반합니다. 주요 함정은 '가치 함정' 또는 '성장 함정'으로, 주식이 역사 대비 저렴하거나 비싸 보이지만 영구적인 구조 변화가 발생한 경우입니다. 그러한 경우 역사적 평균은 더 이상 유효하지 않으며, 자산 가격은 이전 기준선으로 회귀하는 대신 새롭고 더 낮거나 더 높은 기준선을 형성합니다.

한 주식이 역사적으로 평균 P/E 비율 15배에 거래되어 왔습니다. 광범위한 시장 패닉 이후 주가는 하락했지만 이익은 안정적으로 유지되면서 P/E 비율은 9배로 떨어졌습니다. 평균 회귀 투자자는 편차를 계산하고, 밸류에이션이 역사적 평균인 15배로 회귀할 것으로 기대하며 $45에 주식을 매수합니다(EPS가 $5.00이므로 $45 / $5.00 = P/E 9배). 이는 목표가 $75($5.00 EPS 15)를 의미합니다.