Diferencial de arbitraje de fusiones

La diferencia entre el precio actual de las acciones de una empresa objetivo y el valor implícito de una oferta de adquisición.

El diferencial de arbitraje de fusiones representa la diferencia entre el precio de mercado actual de la acción de una empresa objetivo de adquisición y el valor implícito de la oferta de compra anunciada. En una fusión o adquisición pendiente, la acción de la empresa objetivo suele cotizar con un descuento respecto al precio de la oferta. Este descuento existe debido al valor temporal del dinero y, más importante aún, al riesgo de que la transacción no llegue a cerrarse por obstáculos regulatorios, rechazo de los accionistas, problemas de financiación o cambios adversos significativos. Los arbitrajistas vigilan este diferencial para medir la confianza colectiva del mercado en la finalización de una operación. Un diferencial estrecho sugiere que el mercado cree que es muy probable que la transacción se cierre de manera fluida y rápida. Por el contrario, un diferencial amplio indica un escepticismo significativo, fricción regulatoria o un plazo prolongado hasta la finalización. Si una operación fracasa por completo, la acción objetivo suele caer bruscamente hasta su nivel previo al anuncio, lo que causa pérdidas pronunciadas a los arbitrajistas. Para calcular el diferencial en una operación en efectivo, un inversor resta el precio actual de la acción objetivo del precio de la oferta en efectivo. En una operación de canje de acciones, el inversor primero debe calcular el valor implícito de la operación multiplicando el ratio de canje por el precio actual de la acción de la adquirente, y luego restar el precio actual de la acción de la empresa objetivo. Este diferencial a menudo se anualiza para comparar el rendimiento potencial con otros rendimientos de inversiones libres de riesgo o de bajo riesgo.

La Compañía A anuncia que adquirirá la Compañía B en una transacción totalmente en acciones, ofreciendo 0.5 acciones de la Compañía A por cada 1 acción de la Compañía B. Si la Compañía A cotiza actualmente a $100, el valor implícito de la operación es de $50 por acción (0.5 $100). Si la acción de la Compañía B cotiza actualmente en el mercado a $47, el diferencial de arbitraje de fusión es de $3.00 por acción ($50.00 - $47.00), lo que representa un diferencial bruto del 6.38%.