합병 차익거래 스프레드

대상 기업의 현재 주가와 인수 제안이 내포하는 가치 간의 차이입니다.

합병 차익거래 스프레드는 인수 대상 기업 주식의 현재 시장 가격과 공시된 인수 제안의 내재 가치 간 차이를 나타냅니다. 진행 중인 합병이나 인수에서 대상 기업의 주식은 일반적으로 제안 가격보다 할인된 가격에 거래됩니다. 이러한 할인은 화폐의 시간가치와, 더 중요하게는 규제 장애물, 주주 거부, 자금 조달 문제 또는 중대한 불리한 변경으로 인해 거래가 종결되지 못할 위험 때문에 존재합니다. 차익거래자들은 이 스프레드를 모니터링하여 거래 완료에 대한 시장의 전반적인 확신을 가늠합니다. 좁은 스프레드는 시장이 거래가 원활하고 신속하게 종결될 가능성이 매우 높다고 판단하고 있음을 시사합니다. 반대로 넓은 스프레드는 상당한 회의론, 규제 마찰 또는 완료까지의 장기화된 일정을 나타냅니다. 거래가 완전히 결렬되면 대상 주식은 대개 공시 전 수준으로 급락하여 차익거래자들에게 큰 손실을 초래합니다. 현금 거래에서 스프레드를 계산하려면 투자자는 현금 제안 가격에서 현재 대상 주식 가격을 뺍니다. 주식 교환 거래에서는 투자자가 먼저 교환 비율에 인수 기업의 현재 주가를 곱하여 내재 거래 가치를 계산한 다음, 대상 기업의 현재 주가를 빼야 합니다. 이 스프레드는 잠재 수익률을 다른 무위험 또는 저위험 투자 수익률과 비교하기 위해 종종 연환산됩니다.

A사는 B사를 전액 주식 교환 방식으로 인수하겠다고 발표했으며, B사 주식 1주당 A사 주식 0.5주를 제공합니다. A사의 현재 주가가 $100이라면 내재된 거래 가치는 주당 $50(0.5 $100)입니다. B사 주식이 현재 시장에서 $47에 거래되고 있다면, 합병 차익거래 스프레드는 주당 $3.00($50.00 - $47.00)으로 총 스프레드 6.38%에 해당합니다.