マイナス運転資本

企業の流動負債が流動資産を上回っている財務状態であり、多くの場合、非常に効率的なキャッシュ・マネジメントを示しています。

負の運転資本は、企業の流動負債が流動資産を上回る場合に発生する。伝統的な財務分析では、この状態は流動性リスクとしてしばしば指摘される。というのも、短期的な資産のみで短期的な義務を履行するのが困難になる可能性を示唆するからだ。 しかし、特定のビジネスモデルでは、負の運転資本は財務上の苦境ではなく、卓越した業務効率の表れである。高い在庫回転率を持ち、顧客から即座に現金を回収する一方（小売業やサブスクリプション事業など）、仕入先と支払期限の延長を交渉できる企業は、負の運転資本で運営できる。これにより、仕入先の信用を無利息の資金調達源として活用し、事業を成長させることができる。 投資家は「健全な」負の運転資本と「不健全な」負の運転資本を区別しなければならない。健全なモデルは、力強い営業キャッシュフローと、高度に予測可能なキャッシュ・コンバージョン・サイクルによって特徴づけられる。逆に、企業が負の運転資本を抱えながら、売上減少、利益率の縮小、支払い困難に直面している場合、それは破綻につながりかねない真の流動性危機に直面している可能性が高い。

企業Aは流動資産1,000万ドル（棚卸資産および売掛金で構成）と流動負債1,500万ドル（主に仕入先に対する買掛金）を有している。運転資本は1,000万ドル - 1,500万ドル = -500万ドルと計算される。企業Aは棚卸資産を5日以内に顧客へ現金で販売する一方、仕入先への支払いには45日の猶予があるため、この-500万ドルのマイナス運転資本でも円滑に事業を運営している。