영업 레버리지

기업의 영업이익이 매출 변화에 얼마나 민감하게 반응하는지를 나타내는 지표로, 고정비와 변동비의 비율에 의해 결정됩니다.

영업 레버리지는 회사의 영업이익이 매출 변화에 얼마나 민감하게 반응하는지를 측정하는 재무 지표입니다. 이는 회사의 원가 구조에서 고정비와 변동비의 비중에 의해 결정됩니다. 회사의 영업 레버리지가 높다는 것은 비용 중 고정비(예: 임차료, 감가상각비, 급여)의 비중이 크다는 뜻이며, 이는 생산하거나 판매하는 수량에 관계없이 변하지 않습니다. 영업 레버리지를 관찰하기 위해 분석가들은 특정 기간 동안 영업이익(EBIT)의 변화율과 매출의 변화율을 비교합니다. 매출이 소폭 증가했는데 영업이익이 그에 비해 불균형적으로 크게 증가한다면, 해당 회사는 높은 영업 레버리지를 가진 것입니다. 반대로 매출 증가와 함께 비용도 비례해 증가한다면, 그 회사는 낮은 영업 레버리지를 가진 것입니다. 투자자에게 높은 영업 레버리지는 양날의 검입니다. 경제가 확장되거나 수요가 강한 시기에는 높은 영업 레버리지가 가속기 역할을 하여, 완만한 매출 증가로도 폭발적인 이익 성장을 만들어낼 수 있습니다. 그러나 경기 침체기에는 반대입니다. 고정비는 그대로 유지되므로 매출이 조금만 감소해도 영업이익이 빠르게 사라지거나 심각한 손실이 발생할 수 있습니다. 이러한 역학을 이해하면 투자자가 주식의 위험 및 변동성 프로필을 평가하는 데 도움이 됩니다.

A사는 매출 1억 달러, 고정비 6,000만 달러, 변동비 2,000만 달러를 기록해 영업이익 2,000만 달러를 냈습니다. 매출이 20% 증가해 1억 2,000만 달러가 되면, 고정비는 6,000만 달러로 유지되고 변동비는 20% 늘어 2,400만 달러가 됩니다. 영업이익은 3,600만 달러로 급증하는데, 이는 매출 20% 증가로 이익이 80% 증가한 것입니다(1,600만 달러 증가 / 원래 이익 2,000만 달러).