営業レバレッジ

売上高の成長に対して、企業がどれだけ効果的に営業利益を成長させられるかを測る財務指標。

営業レバレッジは、企業の営業利益が売上高の変化に対してどの程度敏感に反応するかを測る財務概念です。これは、企業のコスト構造における固定費と変動費の割合によって決まります。企業が高い固定費（家賃、減価償却費、人件費など）と低い変動費（原材料費など）を抱えている場合、高い営業レバレッジを有していることになります。売上高がこれらの固定費をカバーするために必要な損益分岐点を超えると、追加売上1ドルごとの大部分が直接営業利益に流れ込みます。 投資家は、一定期間における営業利益（EBIT）の変化率と売上高の変化率を比較することで営業レバレッジを計算します。また、限界利益率と営業利益率の比率を見ることでも分析できます。製造業のような資産集約型産業の企業や、ソフトウェアのように多額の初期開発費を要する企業は、一般的に高い営業レバレッジを示す一方、変動人件費の高いサービス指向の企業は低い営業レバレッジを持つ傾向があります。 投資家が営業レバレッジを重視するのは、経済拡大期や企業固有の成長期において、強力な利益乗数として機能するからです。売上が増加すると、利益率は急速に拡大します。しかし、営業レバレッジは諸刃の剣です。需要が減少したり、企業が売上減少を経験したりすると、多額の固定費は短期間で簡単に削減できないため、営業利益は加速的に落ち込み、企業のビジネスリスクが大幅に増大します。

A社は売上高を10%増加させ、1億ドルから1億1,000万ドルにした。同社のコスト構造は固定管理費と減価償却費の比重が高いため、営業利益（EBIT）は30%増加し、2,000万ドルから2,600万ドルとなった。営業レバレッジ度は30% ÷ 10% = 3.0倍と計算され、売上高が1%増加するごとに営業利益が3%増加することを意味する。