经营杠杆

一种财务指标，用于衡量公司相对于其营收增长，能够多有效地增长其营业利润。

经营杠杆是一个金融概念，用于衡量公司营业利润对收入变化的敏感程度。它由公司成本结构中固定成本与可变成本的比例决定。当一家企业拥有较高的固定成本（如租金、折旧和薪酬）和较低的可变成本（如原材料）时，它就具有较高的经营杠杆。一旦收入超过覆盖这些固定成本所需的盈亏平衡点，销售额每增加1美元，其中很大一部分就会直接转化为营业利润。 投资者通过比较给定期间内营业利润（息税前利润，EBIT）的百分比变化与收入的百分比变化来计算经营杠杆。也可以通过考察边际贡献与营业利润率的比率来进行分析。制造业等重资产行业的企业，或软件等前期开发成本高昂的企业，通常表现出较高的经营杠杆；而可变劳动力成本较高的服务导向型企业，其经营杠杆往往较低。 投资者关注经营杠杆，因为在经济扩张或公司自身增长时期，它是一个强大的利润乘数。当销售额上升时，利润率会迅速扩大。然而，经营杠杆是一把双刃剑。如果需求下降或公司销售额下滑，营业利润将加速下降，因为高额固定成本在短期内难以削减，从而显著增加公司的经营风险。

A公司收入增长10%，从1亿美元增至1.1亿美元。由于其成本结构中固定行政费用和折旧费用占很大比重，其息税前利润（EBIT）增长30%，从2000万美元增至2600万美元。经营杠杆系数计算为30% / 10% = 3.0倍，这意味着收入每增长1%，息税前利润将增长3%。