永久資本

償還要件や契約上定められた終了日がなく、恒久的な手数料収入の源泉となる運用資本。

永久資本とは、契約上定められた終了日や、資産の換金を強制するような解約要件を持たない構造で保有される運用資産（AUM）を指す。従来のクローズドエンド型プライベートエクイティファンドは通常10〜12年以内に投資家へ資本を返還する必要があるが、それとは異なり、永久資本ビークルでは資産運用会社が資本を無期限に保有し再投資できる。 この構造は、資金調達を繰り返さなければならない負担をなくすため、オルタナティブ資産運用会社に非常に重宝されている。満期を迎えるファンドを置き換えるために常に新規ファンドを組成するのではなく、運用会社は手数料収入を生む運用資産の複利成長に集中できる。この資本の一般的なビークルには、保険会社とのパートナーシップ、一部のリテール向けプライベートウェルス商品、事業開発会社（BDC）や不動産投資信託（REIT）などの永久資本ビークルが含まれる。 投資家は運用会社のポートフォリオに占める永久資本の割合を分析し、将来のキャッシュフローの安定性と予測可能性を評価する。永久資本の比率が高いほど、市場下落時に手数料収入が急減するリスクは低下する。なぜなら、こうした資産はパニックによる解約や強制的な資産換金から隔離されているからだ。

オルタナティブ資産運用会社は、総運用資産（AUM）1,000億ドルを有している。このうち400億ドルは伝統的な10年物プライベートエクイティ・ファンドで保有され、600億ドルは満期日のない保険勘定および上場BDCの組み合わせで保有されている。同社の永久資本は600億ドルであり、総AUMの60%に相当する（600億ドル / 1,000億ドル）。