영구 자본

상환 요건이나 계약상 정해진 만기가 없어 영구적인 수수료 수익원을 제공하는 운용 자본입니다.

영구 자본(perpetual capital)은 계약상 정해진 종료일이 없거나 자산의 청산을 강제할 수 있는 환매 요건이 없는 구조에 보유된 운용자산(AUM)을 의미합니다. 일반적으로 1012년 내 투자자에게 자본을 반환해야 하는 전통적인 폐쇄형 사모펀드와 달리, 영구 자본 수단을 통해 자산운용사는 자본을 무기한 보유하고 재투자할 수 있습니다. 이 구조는 대체자산 운용사들이 매우 선호하는데, 이는 끊임없는 펀드레이징 부담을 없애주기 때문입니다. 만기가 도래하는 펀드를 대체하기 위해 계속해서 신규 펀드를 모집하는 대신, 운용사는 수수료 수익을 창출하는 운용자산을 복리로 성장시키는 데 집중할 수 있습니다. 이러한 자본의 대표적인 수단으로는 보험 파트너십, 일부 리테일 프라이빗 웰스 상품, 그리고 기업개발회사(BDC)나 부동산투자신탁(REIT)과 같은 영구 자본 수단이 있습니다. 투자자들은 운용사 포트폴리오에서 영구 자본이 차지하는 비중을 분석하여 향후 현금흐름의 안정성과 예측 가능성을 평가합니다. 영구 자본의 비중이 높을수록 시장 하락기 동안 수수료 수익이 급격히 감소할 위험이 줄어드는데, 이러한 자산은 공포에 따른 환매와 강제 자산 청산으로부터 보호되기 때문입니다.

대체자산 운용사는 총 운용자산(AUM)이 $100 billion입니다. 이 중 $40 billion은 전통적인 10년 만기 사모펀드에, $60 billion은 만기가 없는 보험 계좌와 상장 BDC의 조합에 보유되어 있습니다. 이 회사의 영구 자본은 $60 billion으로, 총 AUM의 60%($60 billion / $100 billion)를 차지합니다.