薬剤給付管理会社（PBM）

民間の医療保険プラン、雇用主、政府プログラム向けに処方薬プログラムを管理する中間会社。

薬剤給付管理会社（Pharmacy Benefit Manager、PBM）は、民間健康保険プラン、自社保険型雇用主、労働組合、政府プログラム向けの処方薬プログラムを管理する第三者機関である。医療サプライチェーンにおける仲介者として、PBMは製薬会社、薬局、健康保険会社、患者の間に位置する。PBMは製薬会社とのリベート交渉、小売薬局ネットワークの構築、処方箋請求の処理、そして健康保険プランが給付対象とする承認薬リストであるフォーミュラリの作成を担っている。 投資家がPBMを分析するのは、その巨大な規模と、医薬品の価格設定・流通に対する影響力のためである。PBMは管理手数料、スプレッド・プライシング（プラン・スポンサーに請求する金額と薬局に支払う金額の差額を保持すること）、および製薬会社と交渉したリベートの一部を保持することで収益を生み出す。したがって、そのビジネスモデルは健康保険会社、小売薬局、医薬品開発企業の利益率に大きく影響する。 この分野の企業を評価する際、投資家はリベートのパススルー率と規制リスクを注視する。大量の処方箋を扱うPBMは歴史的に大きな価格決定力を持っていたが、透明性や、交渉で得た削減分を消費者に還元しているかどうかについて、政策当局から厳しい監視を受けている。リベートの100％をプラン・スポンサーに還元するモデルへの移行は、PBMの利益率を圧縮しうる一方、フォーミュラリ収載の変更は競合する製薬会社間の市場シェアを即座に変えうる。

PBMは、定価$100のブランド名医薬品について、医薬品製造業者とリベートを交渉する。製造業者は$30のリベートに合意する。部分パススルー契約の下では、PBMはそのリベートのうち$25を健康保険プランに還元し、$5を自社収益として留保する。PBMがこの薬の処方箋を年間1,000,000件処理する場合、この単一薬剤から得られる留保リベート収入は、1,000,000に$5を乗じた額、すなわち$5,000,000となる。