ポートフォリオ回転率

投資ファンドが、ある1年間でポートフォリオの保有銘柄を入れ替える割合をパーセンテージで表したもの。

ポートフォリオ回転率は、投資ファンドの運用者が12か月間にポートフォリオ内の有価証券をどれくらい頻繁に売買するかを示す。計算方法は、年間の有価証券の総購入額または総売却額のいずれか小さい方を取り、その数値をファンドの平均純資産額で割る。回転率100％は、平均すると1年間でポートフォリオ全体に相当する部分が入れ替わったことを意味し、低い回転率はバイ・アンド・ホールド戦略を示す。 個人投資家にとって、ポートフォリオ回転率は隠れたコストと税効率を判断する上で極めて重要な指標である。高い回転率は、証券会社への手数料、ビッド・アスク・スプレッド、市場インパクト・コストなど多大な取引コストを生み、これらはファンド資産から支払われるため、全体のパフォーマンスを押し下げる。さらに、課税口座では、頻繁な売買がキャピタルゲイン税を発生させ、それが課税対象の分配金として投資家に直接転嫁される。 一般に、パッシブ型インデックスファンドや上場投資信託（ETF）は、連動対象のインデックスが変更されたときにのみ売買するため、回転率は非常に低い。反対に、アクティブ運用ファンドは、運用者が短期的な市場機会を捉えようとするため、回転率が高くなる傾向がある。ファンドを評価する際、投資家は同一カテゴリー内で回転率を比較すべきである。高回転戦略は、関連する取引コストと税負担を相殺するために、著しく高い収益率を必要とするからである。

株式投資信託の年間平均純資産額は$50,000,000です。この期間中、ファンドマネージャーは新規株式を$15,000,000購入し、既存保有銘柄を$10,000,000売却します。回転率を計算するには、2つの取引金額のうち小さい方（$10,000,000）を取り、それを平均純資産額で割ります：$10,000,000 / $50,000,000 = 0.20、つまりポートフォリオ回転率は20%です。