Precio sobre Valor Contable Tangible

Un ratio de valoración que compara el precio de las acciones de una empresa con su valor contable tangible por acción.

El Valor de Mercado sobre Valor Contable Tangible (P/TBV, por sus siglas en inglés) es una métrica de valoración que compara el precio actual de las acciones de una empresa con su valor contable tangible por acción. El valor contable tangible representa el valor patrimonial neto de la empresa excluyendo todos los activos intangibles, como el goodwill, las patentes, las marcas registradas y el valor de marca. Esta métrica se utiliza con mayor frecuencia para valorar instituciones financieras, particularmente bancos, porque sus balances están compuestos principalmente por activos líquidos, préstamos y depósitos. Para calcular el ratio, los inversores primero determinan el valor contable tangible restando los activos intangibles y el goodwill del patrimonio neto total de los accionistas. Este resultado se divide luego entre el número total de acciones ordinarias en circulación para hallar el valor contable tangible por acción. Finalmente, el precio actual de la acción se divide entre este valor por acción. Al eliminar los intangibles, que pueden ser difíciles de vender o valorar con precisión durante una crisis, el P/TBV proporciona una estimación conservadora de lo que los accionistas podrían recibir si la empresa fuera liquidada de inmediato. Los inversores se fijan en el P/TBV porque ofrece una imagen más realista del respaldo de capital real de un banco que el ratio estándar Precio sobre Valor Contable (P/B). Los bancos a menudo acumulan goodwill significativo a través de adquisiciones, lo que puede inflar artificialmente el valor contable. Un múltiplo P/TBV alto generalmente indica que el mercado espera una fuerte rentabilidad y altos retornos sobre el capital tangible. Por el contrario, un múltiplo P/TBV bajo (especialmente por debajo de 1,0x) sugiere que el mercado tiene dudas sobre la calidad de la cartera de préstamos del banco, su rentabilidad futura o su adecuación de capital. Un error común es comparar el P/TBV entre diferentes sectores, ya que las empresas tecnológicas o de consumo con activos ligeros tendrán naturalmente ratios P/TBV extremadamente altos o sin sentido debido a su dependencia de la propiedad intelectual en lugar de activos físicos o financieros. Además, un P/TBV muy bajo puede ser a veces una trampa de valor si el banco enfrenta pérdidas crediticias severas que aún no se han amortizado completamente en el balance.

La Compañía A es un banco regional con un precio actual de la acción de $45.00. El banco tiene un patrimonio neto total de los accionistas de $5,000,000, fondo de comercio y activos intangibles de $1,000,000, y 100,000 acciones en circulación. Primero, calcule el valor contable tangible: $5,000,000 - $1,000,000 = $4,000,000. A continuación, encuentre el valor contable tangible por acción: $4,000,000 / 100,000 acciones = $40.00. Por último, calcule la relación P/TBV: $45.00 / $40.00 = 1.13x.