株価加重指数

構成企業が時価総額ではなく株価で加重される指数。

株価加重指数とは、構成企業が総時価総額や発行済株式数ではなく、個々の株価のみによって加重される株式指数である。この方法では、1株当たり100ドルで取引される銘柄は、1株当たり10ドルの銘柄に比べて指数の動きに10倍の影響を与える。たとえ10ドルの企業が総時価総額では実際にはるかに大きい場合でも、である。 指数の値を計算するには、全構成銘柄の株価を合計し、指数除数と呼ばれる特定の数値で割る。除数は動的な数値であり、構成企業が株式分割、特別配当の支払い、または他社への置き換えを行った際に調整される。この調整により、コーポレートアクションが人為的に指数全体の値に急激な跳ね上がりや下落を引き起こさないようにしている。 投資家が株価加重指数を注視するのは、ダウ・ジョーンズ工業株平均など、金融史上最も有名なベンチマークの一部が含まれているからだ。しかし、この方法には重大な落とし穴がある。加重が株価に連動しているため、高株価銘柄の小幅な変動率が指数を大きく歪め、はるかに大規模な企業の低株価銘柄における大幅な変動率を覆い隠す可能性がある。その結果、構成企業による株式分割は、指数への影響力を一晩で劇的に変え得る。

A株150ドル、B株30ドル、C株20ドルの3銘柄のみで構成される株価加重指数を考える。株価の合計は200ドル（150ドル＋30ドル＋20ドル）である。初期除数を3と仮定すると、指数値は200 ÷ 3 = 66.67となる。A株が10%上昇（＋15ドル）して165ドルになり、B株が50%下落（－15ドル）して15ドルになっても、株価の合計は200ドルのままであり、B株の大幅な下落率にもかかわらず、指数は66.67で変わらない。