プットオプション

満期前に行使価格で資産を売却する権利を与えるオプション。

プットオプションとは、株式、指数、商品などの特定の原資産を、所定の期間内にあらかじめ決められた価格（権利行使価格）で売却する権利を買い手に与える一方、売却する義務は課さない金融契約です。プットオプションの売り手は、買い手が権利行使を決定した場合、その権利行使価格で資産を買い取る義務を負います。買い手はこの権利の対価として、売り手にプレミアムと呼ばれる前払い料金を支払います。 投資家は通常、原資産の価格が下落すると予想される場合や、保有する株式ポートフォリオを値下がりリスクから保護したい場合（プロテクティブ・プットとして知られる戦略）に、プットオプションを購入します。株価が権利行使価格を下回ると、プットオプションは「イン・ザ・マネー」となり、保有者は、より高い権利行使価格で株式を売却するか、オプション自体を売却して利益を得ることができます。満期日まで株価が権利行使価格を上回ったままの場合は、オプションは無価値で失効し、買い手の損失は支払ったプレミアムに限定されます。 プットの購入は、リスクが限定され、下落方向に対してレバレッジを効かせたエクスポージャーを得られる一方、プットの売却（ライティング）には異なるリスクが伴います。プットの売り手は、プレミアムを前払いで受け取るものの、株価が下落した場合には権利行使価格で株式を買い取る義務を負うため、株価がゼロまで下落した場合には大きな損失が発生する可能性があります。また、投資家は、満期日が近づくにつれてオプションの価値を減少させる時間価値の減耗（セータ）や、オプション価格に大きな影響を与え得るインプライド・ボラティリティ（予想変動率）の変化にも注意を払う必要があります。

ある投資家は、現在1株50ドルで取引されているCompany XYZの株式を100株保有しています。市場の下落に備えるため、行使価格45ドルのプットオプション契約（100株相当）を1枚、1株あたり2ドルのプレミアムで購入し、合計200ドル（2ドル×100株）を支払いました。万一株価が35ドルに暴落した場合、投資家はオプションを行使して保有株を45ドルで売却できます。正味売却価格は1株あたり43ドル（行使価格45ドルから支払ったプレミアム2ドルを差し引いた額）となり、45ドルを下回るさらなる損失を防ぐことができます。