看跌期权

赋予持有人在到期日前以行权价格卖出标的资产的权利的期权。

看跌期权是一种金融合约，赋予买方权利（而非义务）在指定时间范围内以预定价格（即行权价）卖出特定标的资产（如股票、指数或大宗商品）。看跌期权的卖方则有义务在买方决定行权时以该行权价买入标的资产。买方需为这一权利向卖方支付一笔预付费用，称为权利金。 投资者通常在预期标的资产价格下跌时买入看跌期权，或希望借此保护现有股票组合免受潜在下跌的影响（即保护性看跌策略）。当股票市场价格跌破行权价时，该看跌期权即成为"价内"期权，持有人可以按更高的行权价卖出股票，或直接卖出期权本身获利。如果到期前股价仍高于行权价，期权到期作废，买方的损失仅限于已支付的权利金。 虽然买入看跌期权具有风险有限、下行敞口带杠杆的特点，但卖出（或售出）看跌期权承担的风险则有所不同。看跌期权卖方提前收取权利金，但也承担股价下跌时需按行权价买入股票的义务。如果股价跌至零，相关损失可能非常巨大。投资者还必须关注时间衰减（theta），即期权价值随到期日临近而不断下降，以及隐含波动率的变化，后者可能对期权定价产生重大影响。

一位投资者持有XYZ公司100股股票，目前股价为每股50美元。为了防范市场下跌，该投资者买入一份看跌期权合约（代表100股），行权价为45美元，每股权利金为2美元，总成本为200美元（2美元×100）。如果股价跌至35美元，投资者可以行使期权，以45美元卖出股票。净卖出价格为每股43美元（45美元行权价减去已支付的2美元权利金），从而避免股价跌破45美元带来的进一步损失。