Spread de opciones de venta

Una estrategia de opciones que implica la compra de una opción de venta (put) y la venta simultánea de otra opción de venta con un precio de ejercicio inferior.

Un diferencial de venta (put spread) es una estrategia de negociación de opciones que implica comprar y vender múltiples opciones de venta sobre el mismo activo subyacente con la misma fecha de vencimiento pero a diferentes precios de ejercicio. Esta estrategia es utilizada principalmente por inversores que esperan una caída moderada en el precio del activo. Al combinar una put larga con una put corta, el inversor reduce el costo inicial de la operación en comparación con comprar una sola opción de venta directamente, aunque esto también limita la ganancia máxima potencial. Para establecer un diferencial de venta de débito estándar, un inversor compra una opción de venta con un precio de ejercicio más alto y simultáneamente vende una opción de venta con un precio de ejercicio más bajo. La prima recibida por la venta de la put con precio de ejercicio más bajo compensa parcialmente la prima pagada por la put con precio de ejercicio más alto, resultando en un débito neto. Alternativamente, se puede establecer un diferencial de venta de crédito (o diferencial de venta alcista) vendiendo una put con precio de ejercicio más alto y comprando una put con precio de ejercicio más bajo para generar ingresos por prima neta, lo cual se utiliza cuando un inversor tiene una perspectiva neutral a alcista. A los inversores les interesan los diferenciales de venta porque ofrecen una forma de riesgo definido para cubrir la exposición a la baja o especular con precios en caída. La pérdida máxima está estrictamente limitada a la prima neta pagada para entrar en la operación, mientras que la ganancia máxima está limitada a la diferencia entre los dos precios de ejercicio menos esa prima neta. Un error común para los inversores minoristas es no tener en cuenta los costos de transacción, que pueden reducir las ganancias en estrategias de opciones de múltiples patas, o ignorar el riesgo de asignación anticipada en la pata corta del diferencial.

Un inversionista espera que la acción XYZ, que cotiza actualmente a $100, caiga. Compra una opción de venta (put) con un precio de ejercicio de $95 por $4.00 y, simultáneamente, vende una opción de venta (put) con un precio de ejercicio de $90 por $1.50. El costo neto (débito) para entrar en este diferencial de venta (put spread) es $4.00 - $1.50 = $2.50 por acción (o $250 por contrato). Si la acción XYZ cae a $85 al vencimiento, la put de $95 vale $10.00 y la put de $90 vale $5.00, lo que hace que el diferencial valga $5.00. El beneficio neto del inversionista es el valor final del diferencial menos el costo inicial: $5.00 - $2.50 = $2.50 por acción (o $250 de beneficio total).