量化紧缩

缩减央行资产负债表，即让债券到期而不进行再投资。

量化紧缩（QT）是中央银行使用的一种货币政策工具，旨在减少金融体系中的流动性或货币供应量。它是量化宽松（QE）的反向操作。实施QT时，中央银行会缩减其资产负债表的规模，通常方式是让其所持的政府债券和抵押贷款支持证券到期而不购买新的证券，或偶尔直接在公开市场上出售这些资产。 当中央银行让其持有的债券到期而不将收益再投资时，实际上是在将资金从金融体系中抽离。这会减少商业银行在中央银行持有的准备金，进而限制经济中可获得的信贷总体供给。投资者可通过跟踪美联储等主要央行发布的每周或每月资产负债表更新来观察QT的进展。 投资者关注QT，是因为它通常会为资产价格带来逆风。通过从金融体系中抽走流动性，QT往往推动利率上行，并增加企业和消费者的借贷成本。这可能导致股票估值倍数下修、债券收益率上升，以及经济活动的整体降温。投资者常犯的一个错误是认为QT会立即导致市场崩盘；实际上，其影响是渐进的，并在很大程度上取决于央行对其计划的沟通效果，以及银行体系中原本存在的过剩流动性规模。

假设一家中央银行持有5万亿美元的政府债券。为了实施量化紧缩，它设定每月到期且不再进行再投资的债券上限为500亿美元。如果某月有600亿美元的债券到期，中央银行仅将100亿美元（600亿美元减去500亿美元的上限）再投资于新债券。剩余的500亿美元由政府偿付给中央银行，中央银行随后收回并注销这笔货币，从而在该月成功缩减资产负债表500亿美元。