Retroceso impulsado por las tasas

Una caída temporal de los precios de las acciones provocada por el aumento de las tasas de interés o los rendimientos de los bonos.

Un retroceso impulsado por las tasas es una caída temporal en los precios de las acciones provocada principalmente por el aumento de las tasas de interés o de los rendimientos de los bonos gubernamentales, y no por un deterioro de las ganancias corporativas o de los fundamentos del negocio. Cuando los rendimientos de los activos refugio, como los bonos del Tesoro de EE. UU., suben, ofrecen una alternativa más atractiva y de menor riesgo frente a las acciones, lo que lleva a los inversores a reasignar capital de la renta variable a la renta fija. Además, las tasas de interés más altas aumentan los costos de endeudamiento para las empresas y los consumidores, lo que finalmente puede presionar los márgenes de beneficio corporativo y frenar el crecimiento económico general. Los inversores siguen de cerca los retrocesos impulsados por las tasas porque ayudan a distinguir entre una caída empresarial fundamental y un cambio macroeconómico en el mercado de renta fija. Durante estos episodios, las acciones de crecimiento con múltiplos elevados y las empresas tecnológicas suelen ser las más afectadas. Esto se debe a que sus valoraciones dependen en gran medida de los flujos de caja proyectados a largo plazo, que se descuentan a una tasa mayor cuando suben los rendimientos de los bonos, lo que reduce su valor presente. Para los inversores minoristas, un error clave es vender por pánico empresas fundamentalmente sólidas durante un retroceso impulsado por las tasas. Dado que la venta masiva está impulsada por cambios mecánicos en la asignación de activos y por el descuento matemático, y no por fallos operativos, estos retrocesos a veces pueden presentar oportunidades de compra a largo plazo una vez que los rendimientos de los bonos se estabilicen o alcancen su máximo.

La Compañía A es una empresa tecnológica de alto crecimiento que se proyecta generará $10,000,000 en flujo de caja libre dentro de diez años. Cuando la tasa de descuento libre de riesgo es del 3%, el valor presente de ese flujo de caja futuro es aproximadamente $7,440,939. Si los rendimientos de los bonos se disparan y llevan la tasa de descuento al 5%, el valor presente de esas mismas ganancias futuras cae a $6,139,133. Este cambio matemático hace que el precio de la acción caiga aproximadamente un 17.5% durante la corrección impulsada por las tasas, a pesar de que no hay cambios en las operaciones comerciales reales ni en las proyecciones de crecimiento de la Compañía A.