Rendimiento real

La tasa de interés nominal ajustada para eliminar los efectos de la inflación, que representa el verdadero rendimiento en términos de poder adquisitivo.

El rendimiento real es el rendimiento efectivo que recibe un inversor en un instrumento de deuda o una cuenta de efectivo después de ajustar por los efectos erosivos de la inflación. Mientras que los rendimientos nominales representan la tasa de rendimiento titular, los rendimientos reales miden la tasa de crecimiento verdadera del poder adquisitivo de un inversor. Si la inflación iguala o supera los rendimientos nominales, el poder adquisitivo de un inversor se mantiene plano o disminuye, incluso si está obteniendo una tasa nominal positiva. Para calcular el rendimiento real, los inversores restan la tasa de inflación esperada o realizada del rendimiento nominal de un bono. En los mercados financieros, el rendimiento de los valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS) se monitorea ampliamente como un proxy directo, basado en el mercado, de los rendimientos reales de EE. UU. Esto se debe a que los TIPS están indexados a la inflación, lo que significa que sus rendimientos representan el retorno garantizado por encima de la tasa de aumento de los precios al consumidor. Los rendimientos reales son un impulsor macro vital para la asignación de activos, particularmente para activos que no generan rendimiento, como el oro y otros metales preciosos. Debido a que las materias primas físicas no pagan dividendos ni intereses, conllevan un costo de oportunidad por mantenerlas. Cuando los rendimientos reales son altos o están subiendo, el efectivo y los bonos gubernamentales se vuelven muy atractivos, lo que hace que los inversores salgan de los metales preciosos. Por el contrario, cuando los rendimientos reales son bajos o negativos, el costo de oportunidad de mantener metales desaparece, lo que a menudo desencadena fuertes mercados alcistas en las materias primas. Para los inversores en acciones, los altos rendimientos reales aumentan la tasa de descuento utilizada en los modelos de valoración, lo que puede comprimir los múltiplos de las acciones, particularmente para las empresas de alto crecimiento cuyos flujos de efectivo se proyectan muy hacia el futuro. Un error común es centrarse únicamente en los altos rendimientos nominales durante los períodos inflacionarios, lo que puede ocultar el hecho de que una inversión en realidad está perdiendo poder adquisitivo en términos reales.

Si un bono del Tesoro a 10 años ofrece un rendimiento nominal del 4.5% y la tasa de inflación anual es del 2.5%, el rendimiento real del bono se calcula como: 4.5% - 2.5% = 2.0%.