Capital regulatorio empleado

El valor de los bienes y activos sobre los cuales los reguladores permiten que una empresa de servicios públicos regulada obtenga una tasa de rendimiento especificada.

El Capital Regulatorio Empleado, comúnmente conocido como la Base de Activos Regulados (Rate Base), representa el valor neto de los activos de una empresa de servicios públicos regulada que se utilizan para prestar servicios a sus clientes. Esta base de activos suele incluir infraestructura física como plantas de energía, líneas de transmisión, subestaciones y tuberías de agua. Los reguladores revisan y aprueban estas inversiones, restando la depreciación acumulada y, en ocasiones, añadiendo una asignación por capital de trabajo, para establecer la base de capital oficial de la empresa de servicios públicos. Para los inversores, esta métrica es el principal motor del crecimiento de las utilidades de una empresa de servicios públicos regulada. A diferencia de las empresas competitivas típicas que fijan el precio de sus productos según la demanda del mercado, las empresas de servicios públicos reguladas tienen permitido, por comisiones estatales o federales, obtener una tasa de rendimiento específica y autorizada sobre esta base de activos aprobada. En consecuencia, aumentar el capital regulatorio empleado mediante gastos de capital es la forma más fiable para que una empresa de servicios públicos incremente su utilidad neta futura. Al analizar esta métrica, los inversores buscan un crecimiento constante y predecible de la base de activos regulados, lo que indica un camino claro hacia mayores utilidades. Sin embargo, un riesgo clave es el "retraso regulatorio" o el riesgo de inversiones no permitidas. Si una empresa de servicios públicos gasta capital en un proyecto que los reguladores posteriormente consideran imprudente o innecesario, esos costos pueden excluirse del capital regulatorio empleado, lo que impide que la empresa obtenga un rendimiento sobre esa inversión y perjudica el valor para los accionistas.

La Empresa de Servicios Públicos A tiene una Planta Bruta en Servicio de $15.000 millones. Tiene $6.000 millones acumulados en depreciación a lo largo del tiempo y se le permite una asignación de capital de trabajo de $1.000 millones. Su Capital Empleado Regulatorio se calcula como $15.000 millones - $6.000 millones + $1.000 millones = $10.000 millones. Si el regulador autoriza un rendimiento sobre el capital propio del 10% sobre una estructura de capital que es 50% capital propio, a la empresa de servicios públicos se le permite obtener $500 millones en utilidad neta ($10.000 millones 50% de proporción de capital propio 10% de ROE).