监管资本占用

监管机构允许受监管公用事业公司据此赚取特定收益率的财产和资产价值。

受监管资本投入通常被称为费率基数，是指受监管公用事业用于向客户提供服务的资产的净值。该资产基数通常包括发电厂、输电线路、变电站和供水管道等实体基础设施。监管机构会审查并批准这些投资，扣除累计折旧，有时还会加上营运资本补贴，从而确定该公用事业的官方资本基础。 对投资者而言，这一指标是受监管公用事业盈利增长的主要引擎。与根据市场需求定价的典型竞争性公司不同，受监管公用事业可获州或联邦委员会允许，在这一经批准的资产基数上赚取特定的授权收益率。因此，通过资本支出扩大受监管资本投入，是公用事业提高未来净利润最可靠的方式。 分析这一指标时，投资者会寻找费率基数稳定且可预测的增长，因为这预示着盈利提升的清晰路径。然而，一个关键陷阱是“监管滞后”或投资被否决的风险。如果公用事业将资本投入某个项目，而监管机构后来认定该项目不审慎或不必要，这些成本可能会被排除在受监管资本投入之外，使该公用事业无法从该项投资中获得回报，并损害股东价值。

公用事业公司A的在役固定资产总额为150亿美元。其已累计计提60亿美元折旧，并被允许拥有10亿美元营运资金额度。其监管资本占用额计算为150亿美元 - 60亿美元 + 10亿美元 = 100亿美元。如果监管机构批准在50%权益的资本结构下给予10%的净资产收益率，则该公用事业公司获准赚取5亿美元净利润（100亿美元 50%权益比例 10% ROE）。