No Admisión Regulatoria

Una decisión regulatoria que impide que una empresa de servicios públicos recupere determinados costos o inversiones de capital de sus clientes.

Una desestimación regulatoria se produce cuando una comisión de servicios públicos o un organismo regulador competente dictamina que una empresa de servicios públicos no puede recuperar determinados costos o inversiones de capital a través de su base tarifaria de clientes. Esto suele ocurrir durante la revisión de un caso tarifario si el regulador determina que el gasto de la empresa fue imprudente, ineficiente, innecesario o no benefició directamente a los clientes. Cuando se desestima un costo, se impide a la empresa aumentar las tarifas de los clientes para recuperar esos gastos o obtener la tasa de retorno autorizada sobre esa parte de sus inversiones de capital. La empresa debe absorber internamente el importe desestimado, lo que reduce directamente su desempeño financiero. Los inversores siguen de cerca los casos tarifarios en busca de desestimaciones, ya que representan un riesgo inmediato para la rentabilidad y el flujo de caja. Una desestimación importante obliga a la empresa a reducir el valor del activo afectado, lo que genera un cargo por deterioro no monetario que disminuye el beneficio neto y la rentabilidad sobre el capital propio. Las desestimaciones frecuentes o cuantiosas también indican un entorno regulatorio hostil o impredecible, lo que puede provocar rebajas de la calificación crediticia y un mayor costo de capital.

La empresa de servicios públicos Utility Company A gasta $150 millones en la construcción de una nueva subestación. Durante la revisión tarifaria posterior, la comisión de servicios públicos estatal determina que $30 millones de los sobrecostos del proyecto fueron causados por una supervisión administrativa deficiente y por negligencia del contratista. La comisión emite una desestimación regulatoria por esos $30 millones, lo que significa que Utility Company A solo puede añadir $120 millones a su base tarifaria. La empresa de servicios públicos debe cancelar los $30 millones como un gasto inmediato por deterioro, lo que reduce su utilidad neta trimestral en $30 millones.