Ratio de capital regulatorio

La proporción de capital propio en relación con la deuda que los reguladores permiten que una empresa de servicios públicos utilice para calcular sus utilidades permitidas.

El ratio de capital regulatorio es la estructura de capital específica (la proporción de capital propio respecto a la deuda) aprobada por los reguladores de servicios públicos con el fin de fijar las tarifas a los clientes. Incluso si el balance corporativo real de una empresa de servicios públicos tiene una combinación de capital diferente, el regulador utiliza este ratio teórico aprobado para calcular el costo promedio ponderado del capital que la empresa tiene permitido recuperar a través de sus tarifas. Los inversores monitorean este ratio de cerca porque el capital propio es más costoso que la deuda. Un ratio de capital regulatorio más alto permite a una empresa de servicios públicos financiar una porción mayor de su base tarifaria con capital propio, lo que incrementa el monto absoluto en dólares de los ingresos netos que puede obtener legalmente bajo su marco de retorno autorizado sobre el capital (ROE, por sus siglas en inglés). Si los reguladores reducen este ratio, el potencial de ganancias de la empresa disminuye porque una mayor parte de su base tarifaria debe financiarse con deuda más barata que no genera ganancias. Por el contrario, un ratio más alto impulsa el potencial de ganancias, pero puede provocar facturas de servicios públicos más altas para los consumidores, lo que lo convierte en un frecuente punto de conflicto durante los casos tarifarios regulatorios.

Una empresa de servicios públicos tiene una base tarifaria aprobada de $10,000,000 y un ROE autorizado del 10%. Si el regulador fija un ratio regulatorio de capital propio del 50%, la empresa puede obtener su rendimiento del 10% sobre $5,000,000 de capital propio ($10,000,000 50%), lo que resulta en ganancias permitidas de $500,000 ($5,000,000 10%). Si el regulador aumenta el ratio al 55%, la porción de capital propio asciende a $5,500,000, lo que permite a la empresa obtener $550,000.