規制の遅れ

公益事業者が新たなコストや資本投資を負担してから、改定された顧客料金を通じてそれらを回収するまでのタイムラグ。

規制ラグとは、規制対象の公益事業会社が新たな営業費用を負担したり資本投資を行ったりしてから、更新された顧客料金を通じて実際にその費用を回収するまでの遅延を指す。公益事業は自然独占であるため、料金は市場ではなく公益事業委員会によって設定される。料金は通常、正式かつしばしば長期にわたる料金改定手続きが申請・審査・承認されるまで固定されたままである。 急速なインフレ、金利上昇、または大規模な資本支出プログラムの期間中、規制ラグは公益事業会社の利益や自己資本利益率を一時的に圧迫する可能性がある。公益事業会社は上昇する費用を直ちに負担しなければならない一方で、委員会が新料金を承認するまで高い収益を回収できないため、その間の利益率は縮小する。 投資家は規制ラグを分析し、公益事業会社のキャッシュフローの予見可能性と質を評価する。将来見通し型テストイヤー、燃料費自動調整条項、または数式に基づく料金調整を採用する規制管轄区域では、このラグが最小化されやすい。反対に、過去実績型テストイヤーに厳密に依存する管轄区域では、公益事業会社はより大きなラグにさらされ、景気拡大期やインフレ循環期にはよりリスクの高い投資対象となる。

Utility Aは1月に新しい変電所の建設に1億ドルを支出し、それを6%の金利で資金調達する。規制上の遅れにより、州委員会はこの変電所を顧客料金に算入することを11月まで承認しない。その10か月間、Utility Aは投資に対して相殺となる規制上のリターンを一切得ることなく、500万ドルの支払利息（1億ドル 6% 10/12）を負担しなければならない。