风险偏好

个人或投资者为追求财务收益而愿意承担的风险水平。

风险偏好是指投资者为追求财务回报而愿意接受的风险总体水平。它代表了一种集体心理状态，会随着宏观经济状况、企业盈利和货币政策的变化而随时间推移而改变。当风险偏好较高时，资金会自由流入投机性、高增长或波动性较大的资产。相反，当风险偏好较低时，投资者会优先考虑资本保值，并转向防御性资产。 虽然风险偏好是一个定性情绪概念，但它可以通过定量市场指标来观察和衡量。投资者会监测信用利差、收益率曲线斜率以及VIX等波动率指数。公司债券与政府债务之间的利差收窄，同时VIX下降，通常意味着风险偏好在扩张。板块轮动，例如资金从必需消费品和公用事业板块流向科技股和小盘股，也可作为关键的实时指标。 对散户投资者而言，理解当前市场整体的风险偏好对于资产配置和择时至关重要。当市场整体风险偏好达到顶峰时进入高度投机性头寸，如果情绪突然逆转，投资者可能面临严重回撤。相反，极端恐慌和低风险偏好时期往往为长期投资者提供有吸引力的买入机会，因为资产价格可能被压低至其内在价值以下。

在经济扩张时期，投机级高收益债券的收益率从8%降至6%，而安全的政府国债收益率持平于4%。这使得信用利差从4%收窄至2%（从400个基点降至200个基点），表明投资者的风险偏好已经上升，因为他们持有风险更高债务所需的溢价降低了。