风险分布

某一资产或市场未来潜在结果的范围，按各结果的发生概率加权。

风险分布是指某一资产、市场或宏观经济变量未来潜在结果的区间，其中每种结果都按其发生概率加权。分析风险分布并非只关注单一的“基准情景”预测，而是让投资者能够看到全部可能性，包括潜在回报或经济路径的形状、离散程度和对称性。 在实践中，投资者通过期权定价（其隐含了市场预期的概率分布）、历史资产波动率和经济情景建模来观察风险分布。当分布对称时，上行与下行风险是平衡的。然而，分布常常存在偏斜。例如，利率预期中的“鹰派偏斜”表明，尽管最可能的路径是利率维持不变，但其他可能性明显更偏向加息而非降息。 理解风险分布有助于投资者管理尾部风险——即罕见极端事件发生的概率——并构建能够承受意外冲击的投资组合。如果市场正在定价一个高度集中、狭窄的结果分布，而实际上广泛的其他情景都有可能发生，那么资产可能被错误定价。投资者利用这些洞察来判断自己是否因承担非对称风险而获得了足够补偿。

一位分析师对某指数潜在的1年期回报进行建模。基准情形为10%的收益（概率50%）。乐观情形为25%的收益（概率20%）。悲观情形为15%的亏损（概率30%）。该风险分布的期望值计算如下：(0.50 0.10) + (0.20 0.25) + (0.30 -0.15) = 0.05 + 0.05 - 0.045 = 0.055，即5.5%的预期回报。