Prima de riesgo

El rendimiento adicional que un inversor exige o espera por mantener un activo con riesgo en lugar de un activo libre de riesgo.

Una prima de riesgo es el rendimiento de inversión que se espera que genere un activo por encima de una tasa de rendimiento libre de riesgo. Representa la compensación esencial que los inversores exigen por asumir la incertidumbre, la volatilidad y la posible pérdida asociadas a un activo riesgoso, en lugar de mantener un título gubernamental garantizado. El concepto es una piedra angular de la teoría financiera moderna, ya que explica por qué las clases de activos más riesgosas deben ofrecer mayores rendimientos esperados a largo plazo para atraer capital. Para observar o calcular una prima de riesgo, los analistas restan el rendimiento de un referente libre de riesgo (normalmente bonos gubernamentales a corto o largo plazo, como los bonos del Tesoro de EE. UU.) del rendimiento esperado o histórico de una clase de activos más riesgosa, como acciones o deuda corporativa. Dado que los rendimientos futuros son inciertos, la prima de riesgo esperada es una estimación prospectiva basada en las valoraciones actuales, las previsiones de crecimiento económico y las tasas de interés vigentes. A los inversores les importan las primas de riesgo porque determinan las decisiones de asignación de activos y los modelos de valoración. Cuando se espera que aumenten los riesgos macroeconómicos, las tensiones geopolíticas o los incumplimientos corporativos, los inversores exigen una prima de riesgo mayor para mantener activos riesgosos, lo que impulsa a la baja los precios de los activos. Por el contrario, durante periodos de estabilidad económica y alta liquidez, la prima de riesgo requerida se reduce, lo que lleva a múltiplos de valoración en expansión. Un error común es asumir que una prima de riesgo histórica está garantizada para persistir en el futuro, o no ajustar los modelos de valoración cuando la propia tasa libre de riesgo cambia drásticamente.

Si un bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años rinde un 4.0% (lo que representa la tasa libre de riesgo) y un inversor espera que una cartera de acciones diversificada obtenga una rentabilidad del 9.5% a largo plazo, la prima de riesgo de las acciones es 9.5% - 4.0% = 5.5%.