リスクプレミアム

投資家が無リスク資産ではなくリスク資産を保有するために要求または期待する超過リターン。

リスクプレミアムとは、資産がリスクフリー利回りを上回って生み出すと期待される投資収益のことである。これは、投資家が保証された政府証券を保有する代わりに、リスク資産に伴う不確実性、ボラティリティ、潜在的な損失を引き受けるために要求する本質的な報酬を表している。この概念は現代金融理論の基礎であり、よりリスクの高い資産クラスが資本を引き付けるために、なぜより高い長期的な期待リターンを提供しなければならないのかを説明している。 リスクプレミアムを観察または計算するには、アナリストはリスクフリーのベンチマーク（通常は米国債などの短期または長期の政府債券）の利回りを、株式や社債などのよりリスクの高い資産クラスの期待リターンまたは過去のリターンから差し引く。将来のリターンは不確実であるため、期待リスクプレミアムは現在のバリュエーション、経済成長予測、および支配的な金利に基づく将来を見据えた推定値である。 投資家がリスクプレミアムを重視するのは、それが資産配分の決定とバリュエーションモデルを左右するからである。マクロ経済リスク、地政学的緊張、または企業のデフォルトが高まると予想される場合、投資家はリスク資産を保有するためにより高いリスクプレミアムを要求し、それが資産価格を押し下げる。逆に、経済が安定し流動性が高い期間には、要求されるリスクプレミアムは縮小し、バリュエーション倍率の拡大につながる。よくある落とし穴は、過去のリスクプレミアムが将来も必ず持続すると仮定すること、またはリスクフリー金利自体が劇的に変化したときにバリュエーションモデルを調整しないことである。

米国10年国債の利回りが4.0%（無リスク金利に相当）で、投資家が分散された株式ポートフォリオの長期的なリターンを9.5%と予想する場合、株式リスクプレミアムは9.5% - 4.0% = 5.5%となります。