风险溢价

投资者为持有风险资产而非无风险资产所要求或期望获得的额外回报。

风险溢价是指资产预期收益率超出无风险收益率的部分。它代表了投资者因承担风险资产的不确定性、波动性及潜在损失（而非持有有保障的政府证券）而要求的基本补偿。这一概念是现代金融理论的基石，解释了为何风险较高的资产类别必须提供更高的长期预期回报才能吸引资本。 要观察或计算风险溢价，分析师需从风险较高资产类别（如股票或公司债务）的预期或历史回报中，减去无风险基准（通常为短期或长期政府债券，如美国国债）的收益率。由于未来回报具有不确定性，预期风险溢价是基于当前估值、经济增长预测及现行利率的前瞻性估计。 投资者关注风险溢价，因为它决定了资产配置决策和估值模型。当宏观经济风险、地缘政治紧张局势或公司违约预期上升时，投资者会要求更高的风险溢价来持有风险资产，从而压低资产价格。相反，在经济稳定和高流动性时期，所需的风险溢价缩小，导致估值倍数扩大。一个常见的陷阱是假设历史风险溢价在未来必然持续，或者在无风险利率本身发生剧烈变化时未能调整估值模型。

如果10年期美国国债收益率为4.0%（代表无风险利率），而投资者预期一个多元化股票组合的长期回报率为9.5%，那么股票风险溢价为9.5% - 4.0% = 5.5%。