ROACE（平均投下資本利益率）

企業が事業に投下した平均資本に対する収益性を測る指標。

平均使用資本利益率（Return on Average Capital Employed、ROACE）は、企業が利益を生み出すために資本をどれだけ効率的に配分しているかを測る財務指標です。単一時点の使用資本を用いる標準的な使用資本利益率（ROCE）とは異なり、ROACEは期間の期首と期末の使用資本を平均します。この平滑化効果により、資産・負債の季節的または一時的な変動が取り除かれ、継続的な資本効率をより正確に示すことができます。 ROACEを計算するには、投資家は企業の営業利益（多くの場合、利払い前・税引き前利益、EBIT）を平均使用資本で割ります。使用資本は通常、総資産から流動負債を差し引いたものと定義され、事業に資金を提供する株主資本と負債の合計を表します。この数値を会計期間にわたって平均化することで、四半期末の急な貸借対照表の変化が業績計算を歪めるのを防ぎます。 投資家は、石油・ガス、公益事業、通信、重工業など資本集約型産業を分析する際にROACEを重視します。企業が加重平均資本コスト（WACC）をカバーするのに十分な高いリターンを生み出しているかどうかを判断するのに役立ちます。ROACEが継続的にWACCを上回っていれば価値創造を示し、資本コストを下回っていれば株主価値を毀損している可能性があります。 ROACEの上昇は、業務効率の改善と、投下資本1ドル当たりの収益性向上を示します。逆に、ROACEの低下は、新規投資が十分なリターンを生んでいないことを示唆します。企業を比較する際、資本要件はセクター間で大きく異なるため、投資家は同一産業内の同業他社を比較するようにすべきです。

企業Aは$150,000,000のEBITを生み出しています。年初の使用資本（総資産$1,200,000,000から流動負債$300,000,000を差し引いたもの）は$900,000,000です。年末の使用資本は$1,100,000,000です。まず、平均使用資本を計算します：($900,000,000 + $1,100,000,000) / 2 = $1,000,000,000。次に、ROACEを計算します：$150,000,000 / $1,000,000,000 = 0.15、つまり15%です。