평균 사용자본이익률(ROACE)

기업이 운영에 투자한 평균 자본 대비 수익성을 측정하는 지표입니다.

평균 투하자본이익률(ROACE)은 기업이 이익을 창출하기 위해 자본을 얼마나 효율적으로 배분하는지를 측정하는 재무 비율입니다. 특정 시점의 투하자본을 사용하는 표준 투하자본이익률(ROCE)과 달리, ROACE는 해당 기간의 기초와 기말 투하자본을 평균합니다. 이러한 평활화 효과는 자산과 부채의 계절적 또는 일시적 변동을 제거하는 데 도움이 되어 지속적인 자본 효율성을 더 정확하게 보여줍니다. ROACE를 계산하려면 투자자는 기업의 영업이익(종종 이자 및 세금 차감 전 이익, 즉 EBIT)을 평균 투하자본으로 나눕니다. 투하자본은 일반적으로 총자산에서 유동부채를 뺀 값으로 정의되며, 이는 사업에 자금을 공급하는 총 자기자본과 부채를 나타냅니다. 회계 기간 동안 이 수치를 평균화함으로써, 이 지표는 분기 말의 갑작스러운 대차대조표 변화가 성과 계산을 왜곡하는 것을 방지합니다. 투자자들은 석유 및 가스, 유틸리티, 통신, 중공업과 같은 자본 집약적 산업을 분석할 때 ROACE에 크게 의존합니다. 이는 기업이 가중평균자본비용(WACC)을 충당할 만큼 충분히 높은 수익을 창출하고 있는지 판단하는 데 도움이 됩니다. ROACE가 기업의 WACC를 지속적으로 상회하면 가치 창출을 의미하고, ROACE가 자본비용보다 낮으면 기업이 주주 가치를 훼손하고 있음을 시사합니다. ROACE가 상승하면 운영 효율성이 개선되고 투입 자본 1달러당 수익성이 강화되고 있음을 나타냅니다. 반대로 ROACE가 하락하면 신규 투자가 강한 수익을 내지 못하고 있음을 시사합니다. 기업을 비교할 때 투자자들은 동일 산업 내 동종 기업을 비교해야 하는데, 이는 부문별로 자본 요구 사항이 크게 다르기 때문입니다.

A사는 $150,000,000의 EBIT를 창출합니다. 연초에 A사의 사용자본(총자산 $1,200,000,000에서 유동부채 $300,000,000을 차감한 금액)은 $900,000,000입니다. 연말에 A사의 사용자본은 $1,100,000,000입니다. 먼저 평균 사용자본을 계산합니다: ($900,000,000 + $1,100,000,000) / 2 = $1,000,000,000. 다음으로 ROACE를 계산합니다: $150,000,000 / $1,000,000,000 = 0.15, 즉 15%입니다.