平均资本回报率（ROACE）

一种衡量公司盈利能力相对于其运营中所投入平均资本的指标。

已动用资本回报率（ROACE）是一项财务比率，用于衡量公司分配资本以产生利润的效率。与使用某一时点已动用资本的标准已动用资本回报率（ROCE）不同，ROACE对该期间期初和期末的已动用资本取平均值。这种平滑效应有助于消除资产和负债的季节性或暂时性波动，从而更准确地反映持续的资本效率。 要计算ROACE，投资者需将公司的营业利润（通常为息税前利润，即EBIT）除以其平均已动用资本。已动用资本通常定义为总资产减去流动负债，代表为业务提供资金的总权益和债务。通过在该财政期间对该数字取平均值，该指标可防止季度末资产负债表突然变化扭曲业绩计算。 投资者在分析石油和天然气、公用事业、电信和重型制造等资本密集型行业时，高度依赖ROACE。它有助于判断公司产生的回报是否足以覆盖其加权平均资本成本（WACC）。ROACE持续高于公司的WACC表明创造了价值，而ROACE低于资本成本则表明公司正在破坏股东价值。 ROACE上升表明运营效率改善，且每投入一美元资本所带来的盈利能力更强。相反，ROACE下降表明新投资未产生强劲回报。在比较公司时，投资者应确保比较的是同一行业内的同行，因为不同行业的资本需求差异极大。

A公司产生EBIT 150,000,000美元。年初，其已动用资本（总资产1,200,000,000美元减去流动负债300,000,000美元）为900,000,000美元。年末，其已动用资本为1,100,000,000美元。首先，计算平均已动用资本：(900,000,000美元 + 1,100,000,000美元) / 2 = 1,000,000,000美元。接下来，计算ROACE：150,000,000美元 / 1,000,000,000美元 = 0.15，即15%。